超变传奇

　　疫情因素影响短期销售，长期看好行业需求。平价趋势下，光伏行业长期增长逻辑未变，受益疫情影响，部分项目开工有延后，供应链、物流各个环节协调尚未恢复正常状态，但总体开工率及运行效率均在持续提升超变传奇，政策端也在同步出台相关政策支持，包括此次意见稿在申报时间上的延期，以减轻疫情对光伏行业的冲击，保障行业平稳超变传奇有序发展。我们预计Q2开始，随着疫情的逐步控制，企业生产逐渐回归正常，被延后的需求也将逐步释放，预计2020年全年的装机量同比2019年仍有明显改善，我们现阶段持续重点推荐光伏设备板块。

　　相关数据显示，2019年煤焦价格波动幅度有所缩窄，全年焦煤供应有所增量，受下游限产影响以及海外焦炭进口挤压，超变传奇价格承压下滑，以山西吕梁地区低硫主焦煤价格为例，价格由年初的1680元/吨降至10月底的1420元/吨，年内降幅为15.4超变传奇7%。另根据《2019年焦炭市场报告》，全年焦炭价格虽然有一定波动，不过整体价格基本在低于年初的价格区间运行，下图为2019年焦炭价格走势图。

　　老虎证券分析超变传奇师团队也表示：“目前，永泰生物的EAL产品在同类产品中进度最快，如能获批，在较长时间内能够保持良好的竞争格局。但根据公司预计，EAL产品预计要到2021年底才能获批上市，真正贡献收入可能要到2年后了。长时间的等待，加上后续研发管线进度较为早期超变传奇，第二次向港交所递表上市的永泰生物能否顺利实现上市，走出行业阴霾？”

　　3月份利率下行有更强的催化因素。首先是海外疫情扩散的不确定性以及对经济影响的不确定性仍然很强，预计全球避险情绪仍然会维持在高位，而当前中美利差高企对外资的吸引叠加海外指数加入中国债券，中国国债料将成为全球核心资产；另一方面，海外疫情的发酵也料将推动海外货币政策重回宽松，国内货币政策宽松和国际货币政策协同制约不再，在稳增长稳就业的目标下，预计更多宽松的货币政策箭在弦上，引导市场利率和贷款利率下行。总的来说，料3月份利率将进入新一阶段的下行行情，我们维持十年国债到期收益率目标区间至2.4%~2.6%。

　　值得注意的是，超变传奇松井新材在招股书中表示，此次IPO计划募投项目中，仍拟使用6508万元用于投入特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目。然而，报告期内，公司来自于特种油墨产品的销售收入占比分别为3.44%、2.12%、6.超变传奇33%、1.35%，贡献十分低。重金砸入一个为公司带来贡献较低的项目，松井新材此举令业内外十分疑惑。

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